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莫尼塔:政策之风吹向促转型

发布时间:2019-12-04 16:05:25

莫尼塔:政策之风吹向促转型 2017-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点2017年“两会”如期召开,克强总理的政府工作报告,描绘出以下经济图景。

亮点一:GDP增速目标下调,不搞“强刺激”2017年GDP增长目标调整为“6.5%左右”、“在实际工作中争取更好结果”。在宏观经济开局良好、市场预期转暖的情况下,政府下调经济增速目标,透露出两方面的意蕴。一是,尽管近期房地产、基建和出口状况呈现“稳中有好”的局面,但“经济运行存在不少突出矛盾和问题”,增长的内生动能仍有待强化,从而经济下行的压力依然较大。二是,表明了政府推动经济结构转型,不搞“强刺激”的态度。正如我们一直强调的,中国在第三产业占比逐渐超过第二产业的关键时点,在经济增长从快变量向慢变量逐渐切换的过程中,经济增速的下移不可避免。而只有在逐渐淡化经济增速目标之后,才能真正着力于经济结构的转型和增长质量的提升。也是在此意图下,今年政府并未上调3%的赤字率目标,从而意味着基建投资增速进一步提升的空间或许有限。

亮点二:M2增速目标下调,降杠杆为重中之重在货币政策的配合上,政府工作报告在此重申了“稳健中性”的基调,并将M2和社融预期增长率双双下调至12%,强调要“促进金融资源更多流向实体经济”。政府下调货币增速目标的背景是,去年M2增速目标定在13%,但实际增速只有11.3%,从这一角度来看,2017年12%的增速目标并不算低(特别是在外汇占款减少、直接融资发展和投资活动低迷,会拉低M2度数的情况下),但表露出政府“在保持经济增长的同时控制债务风险”的意图。总理强调,要“在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重”,这与我国高杠杆主要集中于企业部门相呼应,也意味着,去杠杆更多对应着杠杆转移的概念,去杠杆不可过快过急,而要在增长中降杠杆。可见,对“去杠杆”可能引发经济失速的风险,大可不必太过担忧。在去杠杆的方式上,则提到了资产证券化、市场化法治化债转股和强化国有企业财务杠杆约束。

亮点三:就业目标上调,稳增长是为了稳就业2017年,城镇新增就业预期目标要求比去年多100万人,更加突出了重视就业的导向。这也意味着就业状况是今年一个需要特别关注的变量,正如总理所言“稳增长的重要目的是为了保就业、惠民生”:目前就业总体稳定,这是中央淡化经济增速目标的重要背景;而一旦就业状况恶化,经济政策的重心势必会随之回到稳增长上来。与之相联系的重要问题是,今年“压减钢铁产能5000万吨左右,退出煤炭产能1.5亿吨以上”的目标并不低,或将涉及部分在产产能的关停退出。能否在去产能的过程中,妥善“安置好职工”,决定了今年“淡化稳增长、着力促改革”的政策能否一以贯之。

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